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　　本周新聞回顧關(guān)鍵字:紙漿進口同比量增價跌,印刷業(yè)回暖,節(jié)能減排。本周參考消息概述:優(yōu)勢紙種價格繼續(xù)上漲;紙漿隨紙價開始上漲。

　　紙品總體趨勢:優(yōu)勢紙種價格繼續(xù)上漲。同上周相比,雙膠紙價格本周基本不變,月度環(huán)比上漲1.48%;銅版紙價格本周上漲1.92%,月度環(huán)比上漲3.91%;白卡紙本周價格上漲1.05%,月度環(huán)比上漲2.23%;灰底白板紙價格本周上漲明顯f2.17%),月度環(huán)比上漲3.01%;受下游需求以及出口回升等因素影響,瓦楞紙、箱板紙價格上月分別大幅上漲14.74%和12.00%;新聞紙、牛皮紙價格上月基本無變化,其中新聞紙主要廠商試水提價100元,但市場反應(yīng)不佳。

　　原材料總體趨勢:需求與匯率雙重因素催動進口漿價回升。7月以來,雖然國際漿價上揚,但因匯率因素國內(nèi)漿價相對平穩(wěn)。因本周人民幣對主要產(chǎn)漿圍匯率小幅貶值,進口主要木漿品牌價格平均上漲1.93%,月度環(huán)比上漲4.16%。受海運費和需求拉動等因素影響,本周廢紙價格繼續(xù)上漲。美廢、歐廢、日廢主要標號廢紙周漲幅分別為2.07%、2.86%和2.09%;月漲幅分別達到5.87%、8.64%和13.53%。

　　本周人民幣對主要產(chǎn)漿國貨幣有一走程度貶值。

　　前5月毛利率開始回升(12.00% vs 10.40%)。前5月銷售收入和利潤與前2月相比,收入和利潤增速均開始回升(-7.76% vs -8.07%,-40.29% vs-52.93%),考慮到去年前5月和前2月相比是景氣上行,因此噸紙毛利是在逐漸回升。

　　行業(yè)投資邏輯、評級及股票推薦。維持“強于大市”的行業(yè)評級,建議配置優(yōu)勢紙種占比較大且明年產(chǎn)能擴容較大的公司。預(yù)計三季度主要龍頭公司的盈利環(huán)比增長60%以上,四季度則將環(huán)比、同比大幅增長。因太陽紙業(yè)公告將以3.73億轉(zhuǎn)讓持有的三家公司部分股權(quán),特上調(diào)09年業(yè)績0.16元至0.96元,略下調(diào)10年業(yè)績3分至0.96元。按2010年業(yè)績估值,重點推薦博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)。中信證券股份有限公司